مدیریت سرمایه بررسی می کند: بورس تهران، سال ۹۷ را در شرایطی آغاز میکند که عوامل مثبت و منفی زیادی میتواند مسیر بورس تهران را تحت تاثیر قرار دهد. از جمله مهمترین این عوامل میتوان به وضعیت بازارهای جهانی، نرخ دلار، نرخ سود بانکی و همچنین سرانجام برجام اشاره کرد.
- برجام و سیاست خارجی
یکی از جنبههای نااطمینانی به معاملات سهام در سال آینده برجام است. بهطور دقیقتر نحوه واکنش ایالات متحده به توافق هستهای در اردیبهشت ماه یکی از مهمترین موضوعاتی است که سهامداران دنبال میکنند. آنچه از جهتگیری سیاست خارجیآمریکا کاملا مشخص است، اینکه رئیسجمهوری آمریکا قصد محدود کردن منافع اقتصادی ایران از توافق هستهای را دارد و از این رو نمیتوان به کاهش این ریسک سیستماتیک در افق کوتاهمدت امیدوار بود. در این میان البته بسیاری از تحلیلگران سیاسی، سناریوی خروج کامل ایالات متحده از برجام را بعید ارزیابی میکنند با این حال باید توجه داشت به لحاظ اهمیت موضوع برجام، این عامل در بهار سال آینده نقش تعیینکنندهای در سرنوشت قیمت سهام خواهد داشت.باید دید ترامپ در این باره چه موضعی اتخاذ میکند و برداشت سهامداران از این عامل چیست.
- وضعیت بازارهای جهانی
موضوع اثرگذار دیگر بر روند قیمت سهام در سال ۹۷ وضعیت بازارهای جهانی است. روند بازارهای جهانی بهعنوان عامل پیشران قیمت سهام در سال جاری، در سال آینده یکی از عوامل تعیینکننده در بورس تهران است چرا که مطابق آنچه گفته شد، شرکتهای مرتبط با این عامل بیش از ۵۰ درصد از ارزش بازار سهام را تشکیل میدهند. پس از صعود چشمگیر قیمت کالاها در سال جاری که منجر به بازدهی چشمگیر در معاملات سهام شد، روند قیمت کالاها در سال آینده مهمترین سوال پیش روی سهامداران است. برای بررسی روند این بازارها باید وضعیت چین را بهعنوان بزرگترین مصرفکننده کالای جهان بررسی کرد. در این باره هر چند برخی کارشناسان معتقد بودند، رشد شتابان بخش مسکن و سرمایهگذاری در زیرساختها در مسیر کنترل و افت شتاب رشد قرار گرفتهاست، با این حال در دو ماه ابتدای سال ۲۰۱۸ یعنی ژانویه و فوریه رشد تولیدات صنعتی بیش از پیشبینیها بود و این امر خوشبینیها به چشمانداز رشد اقتصادی چین را افزایش داده است. در شرایطی که این عامل میتواند از معاملات کالا در بازارهای جهانی حمایت کند، اما افزایش ارزش دلار تحت تاثیر احتمال افزایش تعداد دفعات افزایش نرخ بهره آمریکا در سال ۲۰۱۸ موجب فشار بر این بازارها خواهد بود.
مقاله ده نکته از بازار بورس در سال ۱۳۹۷ که بهتر است بدانیم! را از دست ندهید.
- جنگ تجاری آمریکا و چین
از سوی دیگر ریسکهای ژئوپلتیک و همچنین ریسک احتمال آغاز یک جنگ تجاری بین آمریکا و شرکای تجاری این کشورنیز از جمله عواملی است که میتواند بر روند بازارها اثر بگذارد.
- امکان اصلاح قیمت ها به دلیل رشد سال قبل
همچنین باید توجه داشت بازارهای سهام مطرح دنیا نیز به باور کارشناسان در پیکهای تاریخی خود قرار دارند یا به آن بسیار نزدیکند و بر اساس شواهد تاریخی مستعد ورود به فاز اصلاحی هستند.
- نرخ ارز ، فرصت سرمایه گذاری در سال آینده
اما مهمترین عاملی که به نظر میرسد بتواند وضعیت داد وستد سهام را بهبود دهد، وضعیت نرخ ارز است که در تعیین قیمت فروش محصولات شرکتهای صادرات محور حائز جایگاه ویژهای است. واقعیت این است که بخش عمده رشد ۷/ ۲۶درصدی نرخ ارز در سال جاری در چند ماه اخیر رویداده است و آثار آن هنوز بهطور کامل در درآمد فروش بسیاری ازشرکتها لحاظ نشده است و از این رو برخی معتقدند شرکتهای صادراتی فعال در بورس تهران از این محل در بهار سال آینده شاهد وضعیت مناسبی خواهند بود؛ از سوی دیگر با توجه به افزایش حجم نقدینگی در سالهای اخیر، امکان ادامه مسیر تدریجی تضعیف ریال در سال آینده هم وجود دارد و از این رو اگر دولت سیاست سرکوب نرخ ارز را پیش نگیرد؛ صعود نرخ ارز میتواند در رشد درآمدهای فروش شرکتها موثر باشد. بر همین اساس میتوان از این منظر به بهبود معاملات سهام شرکتهای صادرات محور و به تبع آن بازار سهام امیدوار بود. اما یکی دیگر از عواملی که در رشد عمومی قیمت سهام در سال جاری اثر زیادی داشت، کاهش نرخ سود بانکی بود. در بهمن ماه با انتشار گواهی سپرده با نرخ سود ۲۰ درصدی به مدت دو هفته، این نرخ افزایش یافت و چشم انداز نرخ سود بانکی در سال آینده نزد سرمایه گذاران صعودی شد.در صورت عدم افزایش نرخ بازدهی پول، بازار سهام از این منظر یعنی افزایش بازدهی بازار رقیب آن هم از نوع بدون ریسک تهدید چند انی نخواهد داشت.